中国经济海关数据简评:9月份出口同比增速下降且显著低于预期,进口增速保持稳健,上游价格上涨或起到了一定推动作用

 根本观念:
    9月份出口同等到环比增速显着降低,远低于商场均匀猜测和咱们的猜测。进口增速坚持稳健,或许是遭到上游价格上涨的推进。
    交易顺差规划降低能够仅仅暂时表象。
    首要数据
    出口:9月份同比增幅从8月份的7.2%降至-0.3%(咱们的猜测为6.0%,商场均匀猜测为6.0%);季调后环比折年增幅从8月份的24.6%降至-23.7%。面向G3(美国、欧元区和日本)的出口根本持稳,但面向香港、东盟及全球其他区域的出口大幅降低。
    进口:9月份同比增幅从8月份的7.0%升至7.4%(咱们的猜测为7.0%,商场均匀猜测为7.0%),季调后环比折年增幅从8月份的-29.3%升至19.9%。
    交易余额:顺差从8月份的285亿美元降至152亿美元(咱们的猜测为275亿美元,商场均匀猜测为277亿美元)。
    亚洲微观数据评估渠道(Asia-MAP)分数
    出口:-3(3,-1)
    进口:0(3,0)
    关键:
    9月份出口同比增速显着降低,远低于商场均匀猜测和咱们的猜测。基期效应能够在9月份出口同比增速的降低中发扬了必定效果,因为高报出口表象正是从上一年这个时分开端变得遍及(拜见2013年3月29日宣布的“亚洲经济简评:慎重看待中国出口增加”)。不过,出口环比增速也显着降低,标明还有其他要素在发扬影响。9月份出口季调后环比折年增幅从8月份的24.6%降至-23.7%,环比增速降低在致使出口同比增速走低方面的效果与基期效应大致适当。
    按区域来看,9月份面向G3(美国、欧元区和日本)的稳健出口增加契合当地需要增加相对杰出的局势。而面向东盟国家出口的疲弱表现能够是遭到这些区域金融局势动乱以及其政府收紧国内方针的影响。此外,上一年亚洲区域内出口是数据高报的“重灾区”,因而基期效应在亚洲区域的出口数据中表现得最为显着。咱们以为,虽然近期美国存在财务争端,但全体需要增加仍将坚持相对稳健,咱们以为中国出口环比增速有望复苏。不过,将来几个季度的出口同比增加仍将遭到基期效应的影响--上一年较高的对比基数既反映出了2012年四季度经济的微弱增加,一起也表现了2012年年底和2013年年头的出口数据高报表象。
    相对稳健的进口数据标明中国内需仍然稳健,不过上游商品价格走高能够也起到了必定推进效果。
    交易顺差规划的降低能够仅仅暂时表象,因为相对于首要交易同伴的经济数据而言,中国9月的环比出口增速适当疲弱。因为咱们估计出口环比增速将有所上升,并且交易顺差数据通常在年内出现季节性上升,咱们估计交易顺差规划也将在将来几个月反弹。